央行答一财:宏观杠杆率下降为未来货币政策创造了空间

当前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业，科技创新，绿色发展的支持创造了空间。

日前，中国人民银行副行长刘国强在发布会上回答第一财经记者提问时表示，2021年，在科学有效防疫背景下，稳杠杆促增长取得了显著成效2021年我国宏观杠杆率为272.5%，比2020年末低7.7个百分点，如果按照季度看的话，已经连续5个季度杠杆率下降

刘国强表示，影响宏观杠杆率有分子的因素，也有分母的因素，分子就是总债务，分母是国内生产总值，就是说宏观杠杆率是总债务除以GDP从分子看，去年总债务水平总体平稳，作为分母的GDP明显扩大，增长比较快，特别是跟2020年比，GDP增速大幅加快，这对降杠杆作用非常突出我国疫情防控得力，国民经济持续恢复，发展韧性不断增强，这些因素发挥出来，GDP增长就比较快，分母大了，宏观杠杆率就下来了

刘国强表示，预计2022年宏观杠杆率仍然会保持基本稳定中央经济工作会议指出，2022年经济工作要稳字当头，稳中求进，宏观政策要稳健有效，增强发展内生动力当前宏观杠杆率持续下降，为未来金融体系加大对小微企业，科技创新，绿色发展的支持创造了空间五个季度宏观杠杆率下降，为未来货币政策创造了空间，杠杆越低空间越大从国际上看，我国疫情防控形势还是比较好的，经济增长韧性比较足，预计今年我国经济增速仍然会快于主要的发达经济体，这样的话分母会保持比较大，这就为未来更好保持宏观杠杆率水平创造了条件我们将坚持系统思维，统筹协调，立足于服务经济高质量发展，实施好跨周期货币政策

然而，经济增长的可持续性，即扩大“分母”，在推动宏观杠杆率下降方面值得关注。一方面，由于基数因素，2020年我国宏观杠杆率上升的规模并不是最高的，不利于宏观杠杆率的持续大幅下降。另一方面，是驱动因素。除了持续稳定的宏观政策外，2020年四季度以来我国宏观杠杆率下降主要是经济增长持续恢复所致，但同时持续恢复不稳定，不平衡，国内外风险挑战不断加大。